【一周短评】8.12-8.16 短期市场上行空间有限，黄金头寸或可抵御风险
来源： 苏泊尔产业资本-杨俊杰日期：2019-08-17浏览量：1562
1、8月9日，沪深交易所发布扩大两融标的股票范围的通知和修改融资融券交易实施细则涉及维持担保比例若干条款的通知，并自2019年8月19日起施行。根据通知，沪深交易所融资融券标的股票数量分别扩大至800只，两市合计扩容至1600只。对融资融券交易机制作出较大幅度优化。需说明的是，规则调整后不再统一规定维持担保比例最低限，并不是取消最低维持担保比例，扩大担保物范围，也不是不用考虑担保物质量。2、财政部近日公布的数据显示，截至7月底，各地已组织发行地方政府债券33931亿元，其中，新增地方政府债券25529亿元，占全年新增地方政府债务限额的83%（一般债券8667亿元、占93%，专项债券16862亿元、占78%），占全年新增债券发行额度的83.6%（一般债券占95.9%、专项债券占78.4%）；再融资债券8077亿元（一般债券5669亿元，专项债券2408亿元）；置换债券325亿元（一般债券142亿元，专项债券183亿元）。3、新华社报道，国际货币基金组织（IMF）发布中国年度第四条款磋商报告，重申2018年中国经常账户顺差下降，人民币汇率水平与经济基本面基本相符。4、央行公布数据显示，中国7月M2同比增8.1%，预期8.4%，前值8.5%。中国7月新增人民币贷款1.06万亿元，预期1.27万亿元，前值1.66万亿元。中国7月社会融资规模增量1.01万亿元，预期1.625万亿元，前值2.26万亿元；7月末社会融资规模存量为214.13万亿元，同比增长10.7%。5、8月12日，阿根廷上演“股债汇三杀”，主要股指收盘下跌38%，阿根廷比索兑美元汇率跌幅高达37%6、8月14日，美国贸易代表办公室表示，对约3000亿美元中国商品加征10%的关税清单中，其中一部分商品的关税将于9月1日生效，而另一部分的关税生效时间将被推迟到12月15日。7、8月14日，美国10年期国债收益率自2007年以来首次降至2年期国债收益率下方。该现象直接导致纽约股市当天出现恐慌性下跌，道指至收盘下跌超800点。
8、8月15日晚间，针对美国贸易代表办公室宣布将对约3000亿美元自华进口商品加征10%关税，国务院关税税则委员会有关负责人表示，美方此举严重违背中美两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识，背离了磋商解决分歧的正确轨道。中方将不得不采取必要的反制措施。本周市场消息众多，使得周内市场表现也随之跳上跳下，而最引人关注的，当属美债利率倒挂事件。8月14日，美债10年期与2年期出现了2008年金融危机后首次倒挂，英国国债10年期和2年期利率也出现了2012年欧债危机之后的首次倒挂。国债收益率倒挂之所以能引起市场的关注，就在于这一指标对于经济衰退的领先性。据历史统计，1978年至今，10y-2y美债倒挂现象总共出现了8次，倒挂现象出现后的10-33个月之内，的确产生了不同程度的经济衰退。目前从美就业市场看，失业率和首次申领救助人数都处于历史最低点区域内，侧面反映出未来衰退是大概率事件，而从经济数据来看，美国经济在去年3季度就已经步入了下降通道。美联储在7月议息会议做出了降息的决定，也进一步印证了之前的判断。而从历史数据看，利率倒挂之后，并不能判断市场会立即出现趋势性的逆转，但总体看一段时间内，市场收益曲线会维持收缩或者持平的状态，难以再大幅扩张。而对于新兴市场而言，历史上其表现与美债倒挂并不存在固定的关系，这说明新兴市场的兴衰还受自身经济和货币政策周期等的影响，但如果美股持续大跌导致全球风险偏好收缩，那么对新兴市场也会产生一定的冲击。贸易战的反复以及发达国家经济衰退的预期都制约了短期市场上行的空间，我们认为在大势没有确定的情况下，仍可逢低配置部分黄金头寸来抵御风险，而A股目前2800点下方有明显支撑，个股走势分化，建议逢低配置业绩增速确定，对外部依赖相对少的公司。
